{"id":1137,"date":"2026-06-12T20:56:34","date_gmt":"2026-06-12T18:56:34","guid":{"rendered":"https:\/\/fr.13emregion.com\/?p=1137"},"modified":"2026-06-13T15:21:29","modified_gmt":"2026-06-13T13:21:29","slug":"156-milliards-de-dirhams-de-deficit-de-liquidite-les-banques-marocaines-sortent-elles-enfin-de-la-zone-de-turbulence-ou-leconomie-ne-fait-elle-que-repousser-lecheance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/fr.13emregion.com\/index.php\/2026\/06\/12\/156-milliards-de-dirhams-de-deficit-de-liquidite-les-banques-marocaines-sortent-elles-enfin-de-la-zone-de-turbulence-ou-leconomie-ne-fait-elle-que-repousser-lecheance\/","title":{"rendered":"156 milliards de dirhams de d\u00e9ficit de liquidit\u00e9 : les banques marocaines sortent-elles enfin de la zone de turbulence ou l\u2019\u00e9conomie ne fait-elle que repousser l\u2019\u00e9ch\u00e9ance ?"},"content":{"rendered":"

Le d\u00e9ficit de liquidit\u00e9 bancaire recule au Maroc : vers un r\u00e9\u00e9quilibrage du cycle mon\u00e9taire ou simple accalmie passag\u00e8re ?<\/strong><\/p>\n

Dans l\u2019univers \u00e9conomique, les chiffres ne racontent jamais toute l\u2019histoire. Ils r\u00e9v\u00e8lent parfois ce qui se joue derri\u00e8re les apparences, l\u00e0 o\u00f9 se construisent les \u00e9quilibres et les fragilit\u00e9s d\u2019un syst\u00e8me. Lorsque le d\u00e9ficit moyen de liquidit\u00e9 bancaire au Maroc recule \u00e0 pr\u00e8s de 156 milliards de dirhams durant la p\u00e9riode allant du 4 au 11 juin, il ne s\u2019agit pas seulement d\u2019un indicateur technique r\u00e9serv\u00e9 aux sp\u00e9cialistes de la finance. Cette \u00e9volution touche indirectement les entreprises, les m\u00e9nages et les investisseurs, tout en offrant un \u00e9clairage pr\u00e9cieux sur l\u2019\u00e9tat de sant\u00e9 du syst\u00e8me mon\u00e9taire national \u00e0 un moment o\u00f9 les exigences de la croissance se heurtent aux d\u00e9fis du financement.<\/p>\n

\u00c0 premi\u00e8re vue, le concept de \u00ab d\u00e9ficit de liquidit\u00e9 bancaire \u00bb para\u00eet \u00e9loign\u00e9 des pr\u00e9occupations quotidiennes du citoyen. Pourtant, il constitue l\u2019un des meilleurs barom\u00e8tres de la capacit\u00e9 des banques \u00e0 financer l\u2019\u00e9conomie. Plus les \u00e9tablissements bancaires manquent de liquidit\u00e9s, plus ils d\u00e9pendent des interventions de la banque centrale. \u00c0 l\u2019inverse, lorsque ce besoin se r\u00e9duit, cela peut signaler une am\u00e9lioration relative de l\u2019\u00e9quilibre financier du syst\u00e8me bancaire.<\/p>\n

Les donn\u00e9es publi\u00e9es par BMCE Capital Global Research indiquent que le d\u00e9ficit moyen s\u2019est \u00e9tabli \u00e0 155,9 milliards de dirhams. Ce recul peut \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9 comme un signal positif. Mais une lecture plus approfondie invite \u00e0 poser une question essentielle : sommes-nous face \u00e0 une am\u00e9lioration durable de la situation mon\u00e9taire ou \u00e0 une baisse circonstancielle li\u00e9e \u00e0 des facteurs techniques ou saisonniers ?<\/p>\n

Pour r\u00e9pondre \u00e0 cette interrogation, il est n\u00e9cessaire de replacer ces chiffres dans leur contexte. Depuis plusieurs ann\u00e9es, et plus particuli\u00e8rement apr\u00e8s la pand\u00e9mie de Covid-19 puis la pouss\u00e9e inflationniste mondiale provoqu\u00e9e par les tensions \u00e9nerg\u00e9tiques et g\u00e9opolitiques, le syst\u00e8me bancaire marocain \u00e9volue dans un environnement marqu\u00e9 par une pression constante sur les ressources de liquidit\u00e9. L\u2019augmentation des besoins de financement de l\u2019\u00e9conomie, conjugu\u00e9e \u00e0 des rythmes d\u2019\u00e9pargne parfois insuffisants, a renforc\u00e9 la d\u00e9pendance du march\u00e9 aux interventions de Bank Al-Maghrib.<\/p>\n

Dans cette perspective, l\u2019augmentation des avances \u00e0 sept jours de la banque centrale \u00e0 55,4 milliards de dirhams prend une signification particuli\u00e8re. Le r\u00f4le de Bank Al-Maghrib ne se limite pas \u00e0 injecter des fonds dans le syst\u00e8me bancaire ; il consiste \u00e9galement \u00e0 pr\u00e9server la stabilit\u00e9 du march\u00e9 mon\u00e9taire et \u00e0 emp\u00eacher que les tensions financi\u00e8res ne se transmettent \u00e0 l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. Chaque intervention vise \u00e0 garantir que les banques continuent \u00e0 financer les entreprises, les m\u00e9nages et les projets d\u2019investissement sans rupture de liquidit\u00e9.<\/p>\n

Cependant, un autre \u00e9l\u00e9ment m\u00e9rite attention. Le recul du d\u00e9ficit intervient alors m\u00eame que les placements quotidiens du Tr\u00e9sor ont connu une progression notable par rapport \u00e0 la semaine pr\u00e9c\u00e9dente. Cette situation traduit une dynamique plus complexe qu\u2019il n\u2019y para\u00eet. Une partie de l\u2019am\u00e9lioration observ\u00e9e pourrait \u00eatre li\u00e9e \u00e0 des flux temporaires issus de la gestion de la tr\u00e9sorerie publique, lesquels contribuent \u00e0 soulager momentan\u00e9ment les tensions sur le march\u00e9 mon\u00e9taire sans pour autant r\u00e9soudre les causes structurelles du d\u00e9ficit.<\/p>\n

Par ailleurs, la stabilit\u00e9 du taux moyen pond\u00e9r\u00e9 \u00e0 2,25 % constitue un indicateur rassurant. Elle refl\u00e8te la capacit\u00e9 de la politique mon\u00e9taire \u00e0 maintenir l\u2019\u00e9quilibre du march\u00e9 et \u00e0 \u00e9viter les fluctuations excessives du co\u00fbt de l\u2019argent. De m\u00eame, l\u2019\u00e9volution du taux MONIA vers 2,224 % confirme que les conditions mon\u00e9taires demeurent globalement align\u00e9es sur les objectifs fix\u00e9s par la banque centrale, ce qui t\u00e9moigne d\u2019un niveau appr\u00e9ciable de ma\u00eetrise et de cr\u00e9dibilit\u00e9 institutionnelle.<\/p>\n

Mais l\u2019enjeu fondamental d\u00e9passe largement les indicateurs techniques. La liquidit\u00e9 bancaire n\u2019est pas une fin en soi ; elle repr\u00e9sente un outil au service de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique. En th\u00e9orie, une am\u00e9lioration des conditions de liquidit\u00e9 devrait faciliter l\u2019acc\u00e8s au cr\u00e9dit, soutenir l\u2019investissement et encourager la cr\u00e9ation d\u2019emplois. Dans la pratique, la relation est plus complexe. L\u2019exp\u00e9rience internationale montre qu\u2019une abondance de liquidit\u00e9s ne produit pas automatiquement davantage de croissance si les acteurs \u00e9conomiques manquent de confiance ou si les perspectives de rentabilit\u00e9 restent limit\u00e9es.<\/p>\n

C\u2019est pr\u00e9cis\u00e9ment l\u00e0 que se situe l\u2019une des grandes interrogations auxquelles font face les \u00e9conomies contemporaines, y compris le Maroc. Les banques peuvent disposer des ressources n\u00e9cessaires et la banque centrale peut intervenir efficacement, mais la v\u00e9ritable question demeure celle de l\u2019\u00e9conomie r\u00e9elle. Existe-t-il suffisamment de projets productifs capables d\u2019absorber ces financements ? Les entrepreneurs per\u00e7oivent-ils l\u2019environnement \u00e9conomique comme suffisamment stable pour investir ? Les cr\u00e9dits accord\u00e9s se transforment-ils en richesses, en emplois et en valeur ajout\u00e9e, ou restent-ils confin\u00e9s \u00e0 des circuits financiers sans impact significatif sur le tissu productif ?<\/p>\n

Les pr\u00e9visions annon\u00e7ant une r\u00e9duction des interventions de Bank Al-Maghrib au cours des prochaines semaines m\u00e9ritent \u00e9galement une attention particuli\u00e8re. La baisse attendue des avances \u00e0 sept jours, de 55,4 \u00e0 43,8 milliards de dirhams, peut \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9e comme un signal de confiance relative dans la capacit\u00e9 du march\u00e9 \u00e0 couvrir une partie plus importante de ses besoins de financement. Elle traduit aussi la volont\u00e9 de la banque centrale d\u2019\u00e9viter une d\u00e9pendance excessive du syst\u00e8me bancaire \u00e0 son soutien permanent.<\/p>\n

Au fond, cette \u00e9volution r\u00e9v\u00e8le que le Maroc se trouve dans une phase d\u00e9licate de transition \u00e9conomique. Les autorit\u00e9s mon\u00e9taires doivent concilier plusieurs imp\u00e9ratifs parfois contradictoires : soutenir l\u2019activit\u00e9, pr\u00e9server la stabilit\u00e9 financi\u00e8re, contenir les risques inflationnistes et accompagner les besoins de financement du d\u00e9veloppement. Chaque dirham inject\u00e9 dans le syst\u00e8me porte ainsi une dimension strat\u00e9gique qui d\u00e9passe largement la seule gestion technique de la liquidit\u00e9.<\/p>\n

La v\u00e9ritable question n\u2019est donc pas de savoir si le d\u00e9ficit de liquidit\u00e9 a diminu\u00e9 cette semaine ou s\u2019il augmentera la semaine prochaine. L\u2019enjeu est plus profond. Il concerne la capacit\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie marocaine \u00e0 construire progressivement un mod\u00e8le de croissance capable de g\u00e9n\u00e9rer ses propres ressources financi\u00e8res, sans d\u00e9pendre durablement d\u2019un soutien mon\u00e9taire exceptionnel. Car la stabilit\u00e9 des indicateurs financiers reste importante, mais le succ\u00e8s d\u2019une politique mon\u00e9taire se mesure finalement \u00e0 sa capacit\u00e9 \u00e0 transformer les chiffres en investissements, les investissements en emplois, et les emplois en prosp\u00e9rit\u00e9 tangible ressentie par les citoyens dans leur vie quotidienne. C\u2019est \u00e0 cette aune que se jugera, demain, la solidit\u00e9 r\u00e9elle de l\u2019\u00e9conomie marocaine.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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